미국 셰일오일 피크?

https://www.wsj.com/articles/fracking-oil-prices-shale-boom-11643824329

Oil Frackers Brace for End of the U.S. Shale Boom

 

1. 셰일 오일 피크 언급 배경

  - '20년 7월 이후 미국 내 완결(Completed) 유정 수가 신규 시추 유정(Drilled)보다 많은 상태가 지속, 미완결(DUC; Drilled but Uncompleted) 유정도 감소 지속

  - 해당 기간 동안 신규 시추 유정이 4,500개 정도 적으며, 이는 향후 생산량 증가가 어려울 수 있음을 시사

    * 시추(Drilled) : 시추기로 매장지까지 구멍(borehole)을 뚫는 단계 

    * 완결(Completed) : 시추 후 파쇄까지 생산정이 완료되어 생산이 가능 

    * 미완결(DUC) : 시추 후 파쇄되지 않은 미완결 상태로 2주~2달 정도의 공정 이후 생산 가능

  - 제한된 지리적 범위로 인해 유정들 간의 거리가 가까워지고 있으며, 이는 '유정간 거리 문제(parent-child well)'로 신규 유정의 생산량이 예상대비 20~30% 축소되거나 기존 유정의 생산량을 줄이는 영향이 있다고 분석(총 생산량의 15~20% 감소 추정) → 신규 유정의 노화(가채량의 감소) 속도 상승을 의미

  - 이에 따라 향후 미국 내 원유, 특히 셰일 오일 생산이 피크에 도달할 것이라는 주장이 제기

 [참고] 셰일오일 채굴 전 미국의 원유 생산량은 전세계 약 7% 차지, 여기에 셰일오일이 채굴되면서 생산 비중이 14%까지 증가했는데, 증가량의 대부분이 셰일오일일 것으로 추산

 

2. 생산 전망

  - 미국 내 셰일오일 생산량은 '26년까지 증가(피크 도달)한 이후 900만 배럴/일 수준의 생산량이 50년까지는 지속될 것으로 전망(EIA)

    * 생산증가율 변화 : 8.7%('22년) → 4.8%('23년) → 3.1%(24년) → 4.0%('25년) → 1.1%('26년) → -0.6%('27년) → 이후 '50년까지 평균 -0.1%

  - 생산량 수치 상으로는 피크 도달 이후 상당기간 동안 피크 수준의 생산량 유지 전망되며, 감소 전환 시점(피크 아웃)은 불확실

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3. 업체 전략

  - 유정 생산성 하락 문제 외에 셰일 기업들의 자발적/의도적 생산량 조절(strategy of moderating growth)도 생산량 피크 도달의 주요인으로 작용

  - ① 주주 및 주요 투자자들의 이익 배분/배당에 대한 요구로 CAPEX 확대를 위한 자금조달 제한, 

    ② 미국 정부의 탄소중립 정책 기조(신규 유정 착공 제한 등)

    ③ 원자재 및 고용 비용의 증가 등으로 업체들은 생산량 조절을 통해 대응 계획

    * 퍼미안 지역 최대 생산 업체 Pioneer社는 과거 셰일 붐 시기 19~27% 수준이던 생산증가율을 향후 5% 이하로 유지할 장기 계획을 수립

 

4. 주요 영향/변화 예상

  - '원유 시장 내 미국의 영향력 축소'의 경우 개연성이 충분하지만 이러한 현상이 급작스럽게 전개되지는 않을 것이며, 미국의 산유량 자체의 레벨 고려 시 여전히 메인 플레이어 역할 유지 전망

    * 셰일오일 생산 피크는 산업 환경적인 측면의 원인도 있으나 단순히 셰일 산업이 한계에 도달했다는 의미가 아닌 산업 내 전략적 선택의 영향도 존재

  - 최근에도 공급 부족에 따른 고유가 상황에서 감산 기조를 유지하고 있는 OPEC 국가 대비 미국의 가격 결정 영향력이 축소된 것은 사실이며, 앞으로도 생산 여력 축소 시 셰일혁명으로 낮아졌던 미국의 對중동 정치/외교/경제 중요성이 다시 높아질 수 있음

  - 이미 러-우 전쟁 이후 에너지를 비롯한 자원의 무기화가 가지는 영향력이 나타났듯이 원유 등 전통 화석연료 보유/수출 국가들을 중심으로 한 지정학적 리스크도 더욱 커질 것으로 예상