(경제) 스태그플레이션은 진짜 올 것인가

지난 번 쓴 글에서 근래의 에너지 가격 급등에 대해 살펴보았다. 

2021.10.13 - [경제] - (경제) 위기의 시대가 올 것인가

(경제) 위기의 시대가 올 것인가

여기서 말한 '위기의 시대' 중에서도 가장 핫한 단어가 스태그플레이션(Stagflation)이다. 다들 잘 알겠지만 불황(Stagnation)와 물가상승(Inflation)이 동시에 나타나는, 그야말로 앞뒤가 꽉 막힌 경제 상황이다. 

 

에너지 가격 상승이 결국엔 기업들의 생산비용 증가로 이어지고 소비자물가에도 반영이 될 수 밖에 없기 때문에 물가상승에 대한 우려가 커졌다. 거기에 실물경기를 대변하는 고용시장도 분위기가 좋지 않다. 미국 내 기업들의 신규 채용 확대(노동 수요 증가)에도 불구하고, 지원금에 익숙해지고 코로나가 100% 해결이 되지 않은 상황으로 인해 사람들은 구직활동을 여전히 뒤로 미루고 있는 것 같다. (* 9월 경제활동참가율은 61.6%로 코로나19 이전 63% 수준을 되찾지 못하고 있다.) 이러니 자극적인 워딩으로 시장 변동성을 확대시키기 좋아하는 투자회사와 언론들이 스태그플레이션이라는 아주 좋은 단어를 쓰지 않을 수가 없겠다. 

 

美 증시 ↓·국제유가 ↑·공급부족發 인플레… 글로벌 스태그플레이션 공포 - munhwa.com

美 증시 ↓·국제유가 ↑·공급부족發 인플레… 글로벌 스태그플레이션 공포

[Mint] “에너지 대란 뒤엔… 스태그플레이션이 덮친다” - 조선일보 (chosun.com)

[Mint] “에너지 대란 뒤엔… 스태그플레이션이 덮친다”

 

선동 당하기 좋아하는 일반 대중은 이런 기사들을 보고 검색에 들어간다. 구글 검색어 1등이라고 한다. 

시장은 공포… 전문가들은 “스태그플레이션 라이트 버전일 뿐” | 서울신문 (seoul.co.kr)

시장은 공포… 전문가들은 “스태그플레이션 라이트 버전일 뿐”

 

그럼 스태그플레이션이 진짜 일어나는 일이긴 한가 보면, 미국 기준으로 딱 한 차례 찾아왔다. 좀더 짧은 기간으로 줄여서 이야기 하면 두 번 일어난 일인데 그 두번은 크게 엮어서 한번으로 보기도 하는 것 같다. 1970년대의 이야기인데 간략히 말하면 오일쇼크로 인한 물가상승이 경기불황과 함께 찾아온 기간이다. 쇼크라고 부를만큼 유가가 크게 상승했고(기간 동안 대략 300% 정도 오른듯) 그렇게 오른 유가는 '생산비용 증가-기업 부담 증가-제품/서비스 가격 인상-구매 부담 확대-소비 축소-기업 생산 축소'로 이어지는 불황의 악순환을 만들어 냈다. 결국 공급쇼크로 인한 경제침체인 것이다.

 

* 자세한 내용은 아래 한국은행 보고서를 참고하면 더 잘 나와있다. 금융위기 이후에도 지금같은 스태그플레이션 우려가 나온걸 보니 위기 이후에 급반등하는 물가와 기저효과 소멸에 따른 성장성 약화가 결합되면서 필연적으로 나오는 걱정인 것 같기도 하다.  

 

https://www.bok.or.kr/portal/bbs/P0000528/view.do?nttId=171375&menuNo=200431&pageIndex=28 

과거 사례에 비추어 본 미국의 스태그플레이션 가능성 | BOK 경제연구(상세) | 수시 | 발간주기별

 

그렇다면 이번에는 어떨까.

결국 위에서 언급한 스태그플레이션 진입의 중요한 관문(?)은 소비 시장이다. 소비 위축이 어떻게 되느냐에 따라서 기업들이 또다시 생산을 감축시켜 대응하게 될 것인지, 생산과 판매를 지속하며 불경기로의 이행을 막아낼지 결정된다고 보인다. 그렇다면 우리는 제품가격이 오르는 상황에서 소비를 이어나갈 수 있을까? 코로나로 인해 눌려있던 이연수요가 이미 다 해소가 되었을까? 아직은 아닌 것 같다. 주요국 초과저축이 GDP대비 10%에 달한다고 한다. 쓸 돈을 못쓰고 저축해놓았다는 이야기이다. 위드코로나 시대를 논하고 있는 시점에서 거리두기와 같은 제재가 해제된다면 결국엔 나가지 못하던 발길이 밖으로 향하고, 모일 수 없던 친구들이 모이고, 사지않던 외출용 옷을 사고, 먹고 마시고 할 것이다.(곧 블랙프라이데이도 다가온다) 쌓여있는 돈들이 소비로 이어질 수 있다는 말이다. 공급충격을 받아낼 수요 버퍼가 꽤 있으니 과거과 똑같은 일이 벌어지지는 않을 것이라고 예상해 볼 수 있다.    

 

하지만 결과는 아무도 모른다. 이 상황에 처한 우리가 만들어가는 것이니. 

 

결국 스태그플레이션으로 가는 길목에 있는 소비 시장에서 우리들 자신들이 스태그플레이션을 막을 수 있다는 말이다. 스태그플레이션이 두려운가? 저축해둔 돈을 쓰시라! 스태그플레이션이 오면 내 주식계좌에서 어차피 술술 돈이 흘러나갈 것이다. 그러기 전에 맛잇는 것 먹고, 이쁜 것 사면서 써야한다. 남는 것도 없이 계좌가 녹게 놔두지 말자.